印度22日通过公报命令通知制造商，政府允许从中国进口制冷量最高达2冷吨的空调压缩机，而无需中国工厂获得印度标准局的强制性认证，豁免期限为一年。此举正值印度国内的这个关键空调零部件严重短缺之际。马上进入夏季，空调需求将进入高峰，而本地压缩机产能不足。PG电塑公司负责运营的常务董事维卡什·古普塔表示：“这一命令将使整个行业松一口气。”

一季度，西南铜业持续巩固低成本竞争优势，主产品阴极铜、硫酸、黄金、白银产量全线飘红，完全成本大幅降低，利润超额完成。阴极铜产量完成率105.13%、硫酸产量完成率104.37%、黄金产量完成率120.50%、白银产量完成率100.00%

本周，山东地区现货市场升贴水呈现先涨后落，截止本周四，山东地区现货升贴水均价报至升水5元/吨。本周市场表现出供需双弱的局势，山东市场现货货源偏紧，给予持货商挺价信心，然而市场实际需求并不强劲，尤其是铜价重心上抬后，下游订单表现一般，企业采购积极性不高，仅维持刚需补货。

【英美资源报告第一季度铜产量下滑15%】4月24日（周四），全球矿商英美资源（Anglo American）报告，第一季度铜产量同比下滑15%，但维持全年产量指引不变。该伦敦上市矿商称，第一季度铜产量为168,900吨，反映了秘鲁因品位较高而产量增加，被智利计划的产量下降所抵消。（文华财经）

4月24日【LME0-3铜】升水6.43美元/吨，持仓284031手增3040手 4月24日【LME0-3铝】贴水29.55美元/吨，持仓694808手增2277手 4月24日【LME0-3铅】贴水21.19美元/吨，持仓148527手减1329手 4月24日【LME0-3锌】贴水33.43美元/吨，持仓204187手增2458手 4月24日【LME0-3锡】贴水169美元/吨，持仓23331手增13手 4月24日【LME0-3镍】贴水200.62美元/吨，持仓235316手减608手

据SMM数据，国内主要精铜杆企业周度(4.18-4.24)开工率上升至79.56%,环比上升1.48个百分点,较预期值低0.41个百分点。从库存来看,国内主要精铜杆厂原料库存环比减少7.20%,精铜杆厂成品库存环比减少1.47%。

SMM铜早讯：宏观方面，美联储哈玛克：如果经济数据明朗，美联储可能在6月份降息，沃勒表示要到7月才能对关税如何影响经济获得更清晰认识。若关税导致失业率上升或开启降息。美联储官员讲话推动降息预期升温，美元指数有所回落，推升铜价，但关税的不确定性限制涨幅。基本面方面，在高铜价高升水抑制下，昨日市场活跃度受限，但临近周末及五一假期，下游预计存在一定备库需求，今日采购情绪或有好转。综合来看，美指重新回升，预计今日铜价上方有所承压。

【SMM快讯】：据市场消息了解，秘鲁Antamina铜锌矿在本周二因事故停工后，于今日上午开始逐步恢复运营，具体恢复量级暂不确定，后续实际影响量SMM将持续跟进。

【SMM铜业大会|SMM：全球锂电铜箔产量增速将趋缓 2027年后电子电路铜箔过剩幅度将收窄】SMM行研高级经理于少雪分析：随着新能源汽车对续航里程要求越来越高，轻薄化为主趋势，但同样地铜箔单GWH用量也将显著下降。SMM预计到2027年后，全球电子电路铜箔过剩幅度将明显放缓。中国市场在政策有力支持下保持稳定复苏，东南亚等新兴市场具有较大的增长潜力。

据SMM分析师与国内家电主机厂在CCIE会议期间交流得到，1-5月空调内外销订单均呈现增长，仍依靠外销带动。然在出口美国关税超过34%时，家电出口面对阻力，目前越南地区订单未受到明显冲击，但在关税豁免期结束后订单或下滑，6月外销订单属未知数。

4月23日【LME0-3铜】贴水19.12美元/吨，持仓280991手减363手 4月23日【LME0-3铝】贴水32.81美元/吨，持仓692531手减1470手 4月23日【LME0-3铅】贴水20美元/吨，持仓149856手减1512手 4月23日【LME0-3锌】贴水40.86美元/吨，持仓201729手增627手 4月23日【LME0-3锡】贴水217.01美元/吨，持仓23318手减161手 4月23日【LME0-3镍】贴水207.32美元/吨，持仓235924手减3851手

【铜业大会直播：再生铜下游消费现状 阳极铜、铜箔后市展望 铜合金应用前景解析】 ►铜矿短缺背景下废产阳极铜成为铜冶炼原料关键补充 ►再生铜在铜箔企业的应用 ►国家陆港型物流枢纽赋能有色金属产业发展案例分析—以鹰潭国际陆港为例 ►圆桌访谈：如何更好促进再生铜产业优质发展--供应和消费 ►2025年全球铜箔产业格局和市场展望 ►圆桌访谈：如何提升新质生产力，推动铜加工企业高质量发展？

SMM铜早讯：从基本面来看，昨日铜价拉涨至78000元/吨上方，下游采购情绪明显受抑，整体交投活跃度降低，但因持续去库，持货商报价仍坚挺。综合来看，美国贸易谈判态度缓和，同时美联储褐皮书显示，由于关税等因素导致经济不确定性增强，多个地区的前景明显恶化。在经济前景恶化风险和反弹的美元下，预计今日铜价上方有一定压力。

据SMM，关于隔夜铜价走势，英媒称特朗普拟对汽车制造商免征部分关税，欧盟已经提出购买更多美国液化天然气因的倡议，并计划降低部分商品的关税 。美财长：美日贸易对话未设定具体的货币目标 ，美国共计12州起诉特朗普政府滥用关税政策“违法”。同时美国财长贝森特表示，美国优先并不意味着美国“单干”。重申美国仍然坚持强美元政策。随着特朗普和贝森特在贸易谈判方面释放乐观信号，美元指数延续反弹，压制铜价。

4月23日上期所沪铜 2505 合约收于78090元/吨，若以国际铜 2505 合约69400元/吨来算，其税后价格约为78422元/吨。沪铜 2505 合约与国际铜 2505 合约之间价差为-332元/吨，价差维持倒挂且较上一交易日缩小。

4月22日16时，上海有色网邀请SMM1#电解铜采标单位以及市场重要参与者在南昌召开SMM1#电解铜价格研讨会。与会人员就SMM1#电解铜价格方法论未来演变方向做出深刻探讨与热切交流。

4月22日下午，由高诺科技主导，联合行业院士团队、中南大学教授团队及行业设备制造领军企业共同研发的首台套再生铜与电解铜共线智能铜杆生产线全线贯通并顺利试生产，也标志着衡阳首批本土电解铜制低氧精铜杆成功下线！

【秘鲁Antamina铜锌矿发生事故封锁，1人遇害】据路透社23日报道，秘鲁Antamina铜锌矿发生了一起严重事故。​据路透社报道，该矿的一位运营经理在矿区营地遇害，另一位高级员工受伤。​事故发生后，Antamina公司宣布对矿区实施全面安全封锁，并正在调查事故原因。目前，关于事故的具体细节和背景尚未公开，包括是否涉及人为因素或其他安全问题。​Antamina矿是全球最大的铜锌矿之一，由必和必拓（BHP）、嘉能可（Glencore）、加拿大泰克资源（Teck ）和日本三菱公司共同持有。2024年，该矿共产出铜精矿约42.7万金吨，锌精矿约26.8万金吨。在全球铜锌精矿短缺的背景下，此次事故可能对全球市场造成影响，SMM将持续跟进事件后续发展。

4月22日【LME0-3铜】贴水16.53美元/吨，持仓281354手减1495手 4月22日【LME0-3铝】贴水32.96美元/吨，持仓694001手增3221手 4月22日【LME0-3铅】贴水15.89美元/吨，持仓151368手增852手 4月22日【LME0-3锌】贴水42.03美元/吨，持仓201102手减2179手 4月22日【LME0-3锡】贴水222美元/吨，持仓23479手增38手 4月22日【LME0-3镍】贴水207.54美元/吨，持仓239775手减625手

【直播：解码宏观经济 前瞻铜价走势与交易策略 共探新能源浪潮下铜产业绿色转型路径】 ►七十六载砥砺奋进 鉴往知来强国建设——新中国铜工业76年发展成就 ►全球宏观经济变幻莫测，大宗商品配置展望 ►新能源汽车的现状与趋势 ►全球铜行业未来发展趋势 ►2025年铜价格走势及展望 ►全球铜冶炼工艺发展及数智化方向 ►中国铜加工产业发展现状与高质量发展趋势 ►中国铜产业现状格局的交易策略

SMM4月23号讯：宏观方面，特朗普明确表示无意解雇鲍威尔，并称股市涨得不错。关税方面白宫释放缓和信号，具体如下：福克斯新闻称美财长忙于与日韩澳印洽谈贸易协议，但据悉协议不会很快达成，访印的万斯成为贸易谈判的“主要执行者”。白宫：已收到18项贸易协议提案，本周将与34个国家举行贸易团队会议。美媒：白宫与日本、印度“接近”达成关税协议，但敲定最终协议或需数月。消息人士称，特朗普正在考虑将美国药品价格降至国际水平。消息人士透露，美国将力争促使英国将汽车关税从10%削减至2.5%，并将敦促英国放宽农业进口法规。贸易战缓和信号释放，隔夜铜价抬升。基本面方面，SMM铜行业峰会正在南昌召开，日内市场成交活跃度有所降低，持货商挺价出货，铜价升贴水双双上涨，下游采购欲也受到一定抑制。综合来看，预计今日铜价仍有支撑。

2025年4月19日，俄罗斯政府周六宣布，国有开发银行VEB将投资超过1.1万亿卢布(134亿美元，$1 = 82.1卢布)开发位于远东楚科奇(Chukotka)地区的铜矿。根据政府新闻稿，1972年首次发现的Baimskaya 铜矿床开发项目预计将创造约6000个就业岗位，并产生超过3万亿卢布的税收收入。Chukotka是俄罗斯东部边境的山地联邦主体，约半数区域位于北极圈内。该矿床投产后，将使俄罗斯铜产量提升25%，黄金产量增加4%。不仅在建设采矿加工厂，更在打造一个强大且先进的工业综合体，这将巩固俄罗斯在全球市场的地位，成为北极地区新的增长点。普京总统已将北极列为俄罗斯核心经济利益区。由于西方制裁促使莫斯科将贸易重心从欧洲转向亚洲，俄方正通过北海航线加速推进商业活动。贝姆斯基矿床的开发将使北海航线年货运量增加200万吨。Baimskaya 铜矿床可能由Kaz Minerals公司开发。

【SMM铜业大会|SMM解析：2025年铜棒供需格局及发展】SMM铜高级分析师黄玉彤分享了2025年铜棒供需格局及发展。黄铜棒在全国铜棒市场中占主导地位，近年来连铸工艺在黄铜棒生产中占据主流。同时，众多企业在连铸棒和挤压棒领域积极布局，市场竞争态势凸显。2025 年，黄铜棒产业受关税、原料、环保及市场需求等因素制约，产量下滑，开工率走低，产业发展面临瓶颈。

据SMM了解，目前河南地区再生铜杆企业，已完成反向开票过渡年的2%额定征收部分，在反向开票政策推进下的最新票点，需等待地方政府完成退税工作后核算得出，SMM将持续关注各地再生市场最新情况。

2025 年 3 月，我国铜漆包线出口覆盖 152个国家和地区。其中，出口量排名前三名分别为，越南、日本和韩国。另外，3月份出口至美国的铜漆包线量同比下降10.24%。SMM认为，受关税政策的影响，后续出口至美国的漆包线数量将持续走低。

4月22日上期所沪铜 2505 合约收于77330元/吨，若以国际铜 2505 合约68690元/吨来算，其税后价格约为77620元/吨。沪铜 2505 合约与国际铜 2505 合约之间价差为-290元/吨，价差维持倒挂。

4月22日国际铜2505合约开于68890元/吨，收于68690元/吨，涨幅0.94%，成交量为5083，持仓量达3166手，较上一交易日减少188手。

【SMM铜业大会：AI算力需求爆发式增长 汽车及数字基础设施等铜合金材料用量预测】深圳市连接器行业协会先进基础材料应用研究中心执行主任周明亮对“连接器用铜合金材料发展趋势”这一主题进行了分享。汽车领域：预计到2025年，中国汽车领域对铜合金材料的应用量将达到约50万吨，随着新能源汽车市场的扩大，铜合金材料的应用量将持续增长。数字基础设施：数字基础设施领域对铜合金材料的应用量预计将达到约100万吨，铜合金材料在数字基础设施领域的应用将持续扩大。消费电子：消费电子行业对铜合金材料的应用量预计保持稳定，约为60万吨，铜合金材料在消费电子领域的应用将继续发挥重要作用。

【SMM铜线缆出口】据海关总署数据显示，2025年3月我国铜线缆共出口108247.91吨，环比增长47.59%，同比增长20.57%。1-3月我国铜线缆累计共出口288704.37吨，累计同比增长7.51%。

据海关总署数据显示，2025年3月国内铜板带共出口10543吨，环比增长40.5%，同比增长5.2%。截至3月，我国铜板带共出口28424吨，累计同比增长2.65%。

 日内成交活跃度较昨日有所降低，主因SMM召开铜行业峰会，多数交易者集中于现场，持货商挺价出货。早市盘初平水铜升水150元/吨报价被抢，市场存在少量低价货源被秒后，主流平水铜升水160-180元/吨，好铜如金川大板升水170元/吨货源成交后主流报价至升水180-200元/吨。

今日华北地区1#电解铜现货对当月合约贴水50~升水30元/吨，均价贴水10元/吨，较上一交易日跌10元/吨，成交价格76850-77160元/吨，均价77005元/吨较上一交易日涨630元/吨，市场成交活跃度不高。

SMM铜早讯：隔夜伦铜休市。隔夜沪铜2506合约开于77400元/吨，盘初摸高于77490元/吨 ，随后震荡下行，摸低于76640元/吨，最终收于76760元/吨 ，涨幅0.41%，成交量45721手，持仓量164089手。宏观方面，消息人士：原定4月23日的泰国-美国贸易谈判将不再举行，万斯会见莫迪，印度寻求特朗普关税减免，印度对部分钢铁产品征收12%的关税，为期200天。美国拟对从東埔寨、泰国、马来西亚、越南四国进口的太阳能产品加征新关税。特朗普表示，几乎没有通胀（问题）、要求鲍威尔降息，否则经济增长可能放缓，近期特朗普多次炮轰鲍威尔，投资者对美国资产信心降低，美元指数暴跌，在美指走低以及增加的关税政策下，隔夜铜价收涨。基本面方面，国内到货少叠加进口铜补充有限，同时市场交投尚可，电解铜去库加速。截至4月21日周一，SMM全国主流地区铜库存环比上周五下降3.69万吨至19.65万吨。相比上周五库存的变化，全国各地区的库存仅重庆地区微增，其他地区均去库。综合来看，美指止跌低位运行，预计今日铜价维持近期相对高位水平。

据海关总署数据显示，2025年3月中国铜箔进口量约为8446.98吨，同比增加8.26%，环比增加22.40%； 2025年1-3月中国铜箔累计进口量约为22265.75吨，同比增加1.35%。2025年3月中国铜箔出口量约为4886.55吨，同比增加6.97%，环比增加42.83%；2025年1-3月中国铜箔累计出口量约为12114.75吨，同比增加1.29%。

据海关总署数据显示，2025年3月我国铜漆包线出口12508.09吨，同比增长29.53%，环比增长70.57%；1-3月我国铜漆包线共出口32038.86吨，累计同比增长22.87%。

据海关总署数据显示，2025年3月中国进口阳极铜5.02万吨，环比减少11.05%，同比减少47.80%； 2025年1-3月累计进口阳极铜17.05万吨，累计同比减少26.57%。

今日华北地区1#电解铜现货对当月合约贴水30~升水30元/吨，均价平水，较上一交易日涨50元/吨，成交价格76290-76460元/吨，均价76375元/吨较上一交易日涨245元/吨，成交活跃度平平。

据SMM了解，智利国家矿业公司（Enami）正与有意为旗下一个耗资逾14亿美元的铜冶炼项目筹集资金的制造商和贸易商进行谈判。智利是全球最大的铜生产国，正努力抑制国内铜产出下降趋势。Enami首席执行官Ivan Mlynarz表示，铜用户和全球贸易商已与公司接洽，可能会提供资金重建去年年初被封存的Paipote冶炼厂。考虑到项目将使用更高效的能力并生产伴生金和硫酸等副产品，该项目具有经济可行性。为促进当地铜冶炼产能的发展，智利追求可持续发展。Enami已为项目筹备资金寻找顾问，将持有该项目100%股份。一种选择是金属购买方为铜预付费用。

据SMM了解，美国白宫周五称，将快速审批美国10个采矿项目的许可，这些项目将提供铜、锂、煤炭和其他矿产。此举将推动 Perpetua Resources、力拓（Rio Tinto) , Hecla # WI ( Hecla Mining) •Albemarle、Warrior Met Coal等公司的项目。

据SMM向国内某铜板带厂了解，受美国关税政策影响，3C电子类客户和新能源相关客户的订单量显著减少，市场正处于观望状态。

本周黄铜棒行业开工率为61.51%，环比下降0.96%。据了解，近两周企业普遍反映新增订单不足，部分企业甚至出现下游毁单情况，当前生产仍以消化前期订单为主。库存方面，SMM样本企业原料库存天数环比增加0.24天至4.31天，而成品库存天数下降0.77天至5.04天，企业因需求疲弱谨慎控库。展望下周，在铜价持稳预期下，下游观望情绪有望缓解，SMM预计下周开工率将回升1.02个百分点至62.53%。

据SMM了解，哈萨克统计局公布的数据显示，今年1-3月，该国精炼铜产量同比增加2.9%，至123,789吨。该国3月份的精炼铜产量为42,119吨，高于2月份的39,001吨。数据还显示，该国今年1-3月的精炼锌产量为61,545吨，同比下降8.2%。该国今年1-3月的未加工铝和氧化铝产量为447,432吨，同比下降3.5%。

据SMM了解，秘鲁能源矿业部数据显示，该国今年2月铜产量为216,955吨，同比增加0.01%。秘鲁目前是全球第三大铜生产国。数据显示，该国2024年铜产量为274万吨，略低于2023年水平。秘鲁国家矿业、石油和能源协会（SNMPE）负责人Julia Torreblanca上周曾表示，该国今年铜产量预计将增长2-4%，至279-285万吨。

原料紧缺持续压制行业生产，再生铜杆企业普遍面临收料难困境。当前精废杆价差已缩窄至535元/吨的临界水平，若废铜供应持续紧张，预计减产范围将进一步扩大。市场成交已呈现向精铜杆倾斜的趋势，部分终端用户开始转向采购精铜杆替代。

今日精废杆价差535元/吨，湖北地区再生杆市场成交延续清淡态势。受原料采购困难影响，再生铜杆厂普遍面临库存低位压力，部分企业因原料短缺导致出货量进一步下滑。当前市场呈现"供需两弱"格局，厂家多持观望态度，等待原料端压力缓解。

今日安徽地区废铜价格小幅上涨，但下游需求持续疲软。受铜价波动不确定性影响，再生铜杆厂普遍反映原料采购成本高企，部分企业因利润压缩已计划减产。当前市场呈现"价涨量缩"特征，交易活跃度较低。

力拓集团首席执行官石道成表示：“力拓集团的运营表现持续提升，奥尤陶勒盖（Oyu Tolgoi）铜矿和力拓集团的铝土矿产量均在3月份创下历史新高。然而，极端天气仍对力拓集团在皮尔巴拉地区的生产运营造成了影响。力拓集团主要项目进展顺利，位于皮尔巴拉地区的西坡（Western Range）项目已成功产出首批铁矿石；几内亚的西芒杜（Simandou）高品位铁矿项目也正按计划稳步推进。继3月份成功完成对阿卡迪姆锂业（Arcadium）的收购后，力拓集团正着力打造世界级的锂业务。力拓集团将持续推进长期战略，以实现盈利增长，为股东带来可观回报，并构建一个更强大、更多元化的业务。”

铜陵有色旗下Mirador铜矿一季度生产铜精矿含铜、含金、含银分别完成季度计划的121.6%、125.9%、130.4%，创投产以来季度产量历史新高。

今日华北地区1#电解铜现货对当月合约贴水70~贴水30元/吨，均价贴水50元/吨，较上一交易日涨10元/吨，成交价格76050-76210元/吨，均价76130元/吨较上一交易日涨170元/吨，现货市场延续平淡状态。

4月16日，越南军队电信工业集团（Viettel）代表透露，2025年4月初，越南军队电信网络总公司（Viettel Networks）将亚洲直达海缆（Asia Direct Cable，简称ADC）投入运营。这条电缆的最大容量达到50Tbps，是目前越南容量最大的海底光缆线路，相当于所有5条活跃海底光缆（IA、AAE-1、APG、AGG、SMW-3）国际连接容量总和的125%。 ADC 也比以前的系统更快。

在已披露2024年年报或业绩快报的73家上市公司中，约一半（37家）的营业收入出现下滑，其中振华新材下降幅度最大，达71.48%。有23家公司的营收超过百亿，比亚迪、江西铜业、宁德时代、紫金矿业、洛阳钼业突破千亿，分别为7771.02亿元、5209.28亿元、3620.13亿元、3036.40亿元、2130.29亿元。

早盘沪铜2505合约冲高76300元/吨回落至76200元/吨一带波动，现货升贴水由早盘盘初升水80-120元/吨涨至100-140元/吨，贵溪升水150元/吨亦有成交。精废价差收窄，利好电解铜消费，昨日上海地区铜期货仓单流出17763吨，预计今日将继续减少。

【SMM铜线缆开工率】本周（4.11-4.17）SMM铜线缆企业开工率为87.71%，环比增长3.04个百分点，同比增长10.44个百分点，与预计开工率相比低2.27个百分点。

4月17日【LME0-3铜】贴水27.53美元/吨，持仓282849手减7277手 4月17日【LME0-3铝】贴水35.72美元/吨，持仓690780手减4530手 4月17日【LME0-3铅】贴水15.21美元/吨，持仓150516手减982手 4月17日【LME0-3锌】贴水35.52美元/吨，持仓203281手减6570手 4月17日【LME0-3锡】贴水249美元/吨，持仓23441手减289手 4月17日【LME0-3镍】贴水201.76美元/吨，持仓240400手减1752手

本周二为沪期铜2504合约最后交易日，隔月合约月差持续BACK趋势，交割前现货对期货贴水引起持货商将现货转为仓单。4月17日，非匹配交割仓单的期货仓单已经流出，据SHFE仓单日报显示，日内上海地区铜期货仓单流出17763吨、广东地区流出6355吨、江苏地区流出102吨；总流出24220吨。

今日SMM数据显示，黄铜棒现货价格与昨日持平，尽管本周铜价波动收窄，但下游企业采购意愿仍偏谨慎，多数维持按需补库，市场观望情绪浓厚。铜棒企业反馈，本周新增订单有限，部分企业降低开工率以应对需求疲软。SMM认为，当前消费未见明显回暖，叠加铜价走势不明朗，短期黄铜棒市场或延续弱稳运行。

4月17日上期所沪铜 2505 合约收于75870元/吨，若以国际铜 2505 合约67220元/吨来算，其税后价格约为75959元/吨。沪铜 2505 合约与国际铜 2505 合约之间价差为-89元/吨，价差维持倒挂且较上一个交易日缩小。

据SMM了解，当前漆包线行业排产稳定，订单表现尚可。但部分企业表示，下游企业因终端白电客户出口至美国的订单取消，近期也在减少漆包线的订单，行业内普遍对于5月份的订单存在较大担忧 。

本周漆包线行业机台开机率为90.7%，维持上周开机水平，周订单量环比下降30.77 %。本周漆包线行业新增订单出现大幅下降，主要源于上周铜价暴跌，引发订单激增，使得基数大幅抬高。本周铜价重心上抬企稳，下游回归刚需采购，接单量回至正常水平，整体表现符合预期。尽管新增订单环比表现不佳，但漆包线企业目前在手订单充裕，排产积极，行业机台开机率维持在上周的高水平。

山东地区本周升贴水一路上行，截止本周四，山东地区现货升贴水均价报至贴水50元/吨。本周铜价重心上抬，企业补库动作较为有限，依旧以刚需采购为主，成交活跃度较上周有所降温。

据SMM数据显示，本周上海地区电解铜去库0.8万吨，可见下游提货情绪较好。与此同时，关注到废铜货源紧张，市场对非注册以及非标货源需求增加，日内非注册货源成交于小贴水，俄罗斯货源到货成交于贴水70至贴水50元/吨。展望明日，在沪粤价差作用下，沪铜现货升水将继续坚挺于升水50元/吨以上。

4月15日，中矿资源集团股份有限公司（以下简称“中矿资源”）赞比亚卡通巴（Kitumba）铜矿剥采动工典礼举行。赞比亚矿业部长、中央省省长、总统特别助理等多位政府高级官员和当地酋长，中矿资源董事长、总裁王平卫，中矿资源总裁助理、中矿卡通巴矿业有限公司董事长王治伟，中矿卡通巴矿业有限公司董事廉超出席典礼并发表讲话。合作单位中铁九局、中国十五冶、江苏国际等企业代表出席典礼。

【SMM主流地区铜库存周度数据】截至4月17日周四，SMM全国主流地区铜库存较周一下降1.71万吨至23.34万吨，较上周四下降3.38万吨，实现连续7周周度去库，目前较年内高位回落了14.36万吨，较去年同期的40.35万吨低17.01万吨。

今日华北地区1#电解铜现货对当月合约贴水80~贴水40元/吨，均价贴水60元/吨，较上一交易日维持不变，成交价格75870-76050元/吨，均价75960元/吨较上一交易日涨195元/吨，供需维持平稳。

【Boliden完成对Lundin Mining两座欧洲矿山的收购】4月16日，Boliden宣布已完成对Lundun Mining旗下位于葡萄牙的Neves-Corvo铜锌矿和位于瑞典的Zinkgruvan锌矿的收购，这笔收购的总对价为14亿美元，已于2025年4月16日交付。在先后完成各项批准工作后，这笔收购现已正式宣告完成，两座矿山于4月16日起并入Boliden集团版图。据SMM了解，Boliden已收到两座矿山部分产量，与Zinkgruvan矿山已经有人员流动，交接工作相对丝滑，预计交接期间不会影响矿山产出。此次收购将使Boliden的锌精矿产量几乎翻倍，显著提升旗下冶炼厂原料自给率，同时也将显著增强铜精矿产量。2024年，Zinkgruvan产出锌精矿约8.2万金吨，铅精矿约3.1万金吨，铜精矿约0.4万金吨；Neves-Corvo产出锌精矿约11万金吨，铅精矿约6.4万金吨，铜精矿约2.8万金吨。据SMM预计，在Tara复产、两座新矿山并入的情况下，2025年Boliden旗下自有矿山锌精矿产量或达44万金吨，铅精矿产量约10万金吨，较去年均有翻倍级别的大幅上升。

秘鲁能源和矿产部表示，秘鲁2月份的铜产量与去年同期基本持平，秘鲁2月份铜产量为216955公吨，仅比去年同期增长0.01%。。

SMM铜早讯：宏观方面，美联储主席鲍威尔发言表示：“政策位置良好，需等待更明确的数据再考虑调整。加密货币渐成主流，预计相关监管将放宽。关税很可能刺激通胀暂时上涨且影响可能会持续很长时间，目前的趋势是通胀和失业率齐升。不要期待美联储出手干预大跌的股市，特朗普政策正不断变化，关税比美联储最高的预估还高，市场遇到困难可以理解。”市场对美国新贸易协议的观望和鲍威尔拒绝救市的发言使美元承压，隔夜铜价收涨，同时欧佩克收到八个国家更新后的补偿性减产计划，日均减产石油30.5万桶/日直至2026年6月，原油上涨也对铜价起带动作用，国内方面，一季度，国内生产总值318758亿元，同比增长5.4%。基本面方面，昨日铜价冲高回落，back坚挺的情况下，现货成交整体僵持，今日成交重心预计将继续下跌。综合来看，预计今日铜价将有支撑。

4月16日【LME0-3铜】贴水32.22美元/吨，持仓290126手减2582手 4月16日【LME0-3铝】贴水37美元/吨，持仓695310手增2707手 4月16日【LME0-3铅】贴水16.24美元/吨，持仓151498手减5095手 4月16日【LME0-3锌】贴水31.57美元/吨，持仓209851手减4932手 4月16日【LME0-3锡】贴水264美元/吨，持仓23730手减541手 4月16日【LME0-3镍】贴水202.64美元/吨，持仓242152手减4195手

“点火！”随着熔炼炉点火指令下达，炉内跃动的火光再次照亮炉区；40分钟后，1号、2号阳极炉相继迸发璀璨炉火。日前，金川铜贵广西金川公司年度检修主要内容结束，熔炼炉、阳极炉顺利点火升温。三簇熊熊燃烧的炉火点燃了金川铜贵广西金川公司冲刺年度生产目标的奋进引擎，为后期顺利投产，圆满完成年度生产经营任务奠定了坚实基础。本次检修涵盖熔炼炉炉底耐火材料检修、炉体冷却水系统优化升级、炉体受力结构调整、加料系统升级改造等113项重点项目。面对检修任务集中、立体交叉作业密集等多重挑战，金川铜贵广西金川公司坚持“协同作战”工作思路，在镍都实业公司、工程建设公司、信息与自动化工程公司以及中冶宝钢服务有限公司、铜陵万达工程科技公司等12家兄弟单位的鼎力支持下，从精从细推进项目，科学制订施工进度计划，将节点目标层层分解，层层落实，严把施工重点、难点，全力推动每项任务落到实处。全体参检人员以“抢”的劲头、“拼”的姿态、“实”的作风团结一心保工期，实现了安全环保、攻关、质量保障和效能提升的全面突破。

粗铜精炼促升级，阳极铜首销启宏程。4月15日的滇中大地，阳光明媚，易门铜业质量检验中心过磅房外，载着首批120吨阳极铜的中铝物流4辆大卡车如出征的雄狮整齐列队，经过简单的首发仪式后带着易铜人的满满幸福奔赴下一个站点——西南铜业。经过一个小时的车程，易门铜业首批阳极铜运达西南铜业，准备接受电解精炼的洗礼，发出更加耀眼的光芒。在交付仪式上，西南铜业对易门铜业阳极精炼节能减排项目建成试运行顺利产出阳极铜表示祝贺，易门铜业对西南铜业在项目建设中人员培训、支援等方面给予的帮助表示感谢，双方就进一步深化合作，共同为“新中铝”建设贡献力量达成共识。首批阳极铜正式发运西南铜业，标志着易门铜业成功实现从粗铜冶炼向高附加值阳极铜产品的跨越，填补了产业链关键环节的空白，为易门铜业打造“绿色低碳、高效协同”的铜产业奠定了坚实基础。

据SMM了解，随铜价反弹，精铜杆企业本周新增订单明显减少，排产多以前期在手订单为主，同时在价格回升之下，下游企业当前仍有明显观望情绪。

上期所沪铜 2505 合约收于75350元/吨，若以国际铜 2505 合约66840元/吨来算，其税后价格约为75529元/吨。沪铜 2505 合约与国际铜 2505 合约之间价差为-179元/吨，价差维持倒挂且较上一个交易日缩小。

今日国际铜2505合约开于67160元/吨，最终收于66840元/吨，跌幅达1.08%，成交量为6918，持仓量达3786手，较上一交易日减少182手，日内收阴，主要表现为多头减仓。

据SMM了解，广东佛山光亮铜持货商日内报价70700-70900元/吨，再生铜杆企业即使愿意按此价格成交，也仅能采购到1-3车再生铜原料，采购量十分有限。另外根据SMM再生铜杆理论毛利润模型显示，销售再生铜杆理论毛利润值由于高再生铜原料价格影响，已跌至-100至-200元/吨区间，再生铜杆企业为控制损失只能提高再生铜杆销售价格，今日再生铜杆价格已对盘面升水250-350元/吨，市场成交冷清。

美国总统Donald Trump周二下令对所有美国关键矿产进口的潜在新关税进行调查.

当前再生铜市场呈现原料供应紧张格局，价格维持高位运行。受精废价差持续收窄影响，再生铜杆厂采购意愿普遍谨慎，但由于原料库存普遍偏低，部分企业被迫上调采购价格以保障生产。值得注意的是，终端订单疲软进一步加剧企业盈利压力，目前行业多采取"低库存、按需采购"策略。SMM认为若原料紧缺态势延续，将对再生铜杆加工企业开工率形成压制。

据SMM了解，近两日黄铜棒价格维持平稳，但市场成交活跃度偏低。受终端需求谨慎情绪影响，下游企业仍以按需采购、消化现有库存为主，未见集中备货迹象。当前市场呈现供需双弱格局，贸易商反馈出货节奏放缓。短期来看，黄铜棒价格或延续窄幅震荡，需关注宏观政策及下游补库节奏变化。

近期，黄铜棒市场呈现出较为低迷的态势。多家黄铜棒企业反馈，下游在关税影响下，多采取谨慎备库的方式，导致新增订单量锐减，今年订单量同比仅能达到去年的 80%左右。从黄铜棒企业自身来看，也并没有出现大量备库现象：一方面，下游需求的不确定性使得企业不敢贸然增加库存，担心未来市场需求不及预期，造成库存积压。另一方面，原料供应的紧张局面也限制了企业的备库能力。SMM预计在关税政策未出现明显调整下，近期黄铜棒市场仍将维持这种低迷态势 。

沪期铜2505合约冲高回落，高位触及76180元/吨，随后以多头减仓为主，截至上午停盘，当月合约收于75550元/吨，跌490元/吨，减仓9410手。隔月BACK月差于80元/吨逐渐走扩至100元/吨以上；当月进口亏损500元/吨附近。明日预计将有未匹配交割的仓单陆续流出，且back坚挺背景下，持货商出货或继续被压价，预计明日沪铜现货成交重心较日内继续小幅走跌。

今日华北地区1#电解铜现货对当月合约贴水80~贴水40元/吨，均价贴水60元/吨，较上一交易日涨50元/吨，成交价格75570-75960元/吨，均价75765元/吨较上一交易日跌285元/吨，市场主要以长单交付为主。

宏观方面，特朗普：暂停关税是因为这是一个过渡期，是出于灵活性的需要，美国启动了对依赖进口加工的关键矿产及其衍生产品所带来国家安全风险的调查。美副总统万斯称美国和英国很有可能就贸易达成“伟大协议”，然而据美媒：因谈判进展甚微。欧盟预计美国关税将继续维持。在关税担忧小幅抬升下，隔夜铜价小幅收跌。基本面方面，临近交割市场交投淡静，现货报价高报低走，下游消费也相对冷清。综合来看，预计今日铜价运行仍较疲软。

4月15日【LME0-3铜】贴水44.74美元/吨，持仓292708手增2002手 4月15日【LME0-3铝】贴水41.06美元/吨，持仓692603手减6953手 4月15日【LME0-3铅】贴水19.94美元/吨，持仓156593手减5211手 4月15日【LME0-3锌】贴水23.38美元/吨，持仓214783手减910手 4月15日【LME0-3锡】贴水290美元/吨，持仓24271手减911手 4月15日【LME0-3镍】贴水213.14美元/吨，持仓246347手减881手

据SMM了解，伦敦金属交易所（LME）宣布，已批准四家位于香港的LME核准仓储设施。此前，LME已于2025年1月20日批准香港成为LME交割地点。今日获批的仓储设施的详情（包括仓储运营商、其本地合作伙伴以及获准存储的金属）如下：Aa GKE Metal Logistics Pte Ltd（本地合作伙伴：华润物流（润发仓码）有限公司 （China ResourcesLogistics Nuen Fat Wharf & Godown)Limited））-铝合金、原铝、铜、镍、铅、锡和锌（共有两个核准仓储设施） Henry Diaper & Co. Ltd（本地合作伙伴：中国外运（香港）仓储有限公司 （Sinotrans （HK） Warehousing Limited））-- 铝合金、铅、锡和锌 PGS （East Asia） Pte Ltd（本地合作伙伴：丰豪供应链（香港）有限公司 （SF Supply Chain （HongKong） Limited））-- 铝合金、原铝、铜、镍、铅、锡和锌。

4月15日国际铜 2505合约开于67900元/吨，收于67500元/吨，涨幅达0.25%，成交量为6668手，持仓量达3968手，较上一交易日减少461手。日内收阴，表现为多头减仓。

伦敦金属交易所(LME)宣布，已批准四家位于香港的LME核准仓储设施。此前，LME已于2025年1月20日批准香港成为LME交割地点。LME首席执行官张柏廉表示：“在宣布香港成为LME交割地点后，我们能够如此迅速地核准首批仓储设施，这对LME来说是一个激动人心的进展。我们衷心感谢仓储公司及合作伙伴的大力支持，以及金属行业对LME香港仓储业务的热切关注。”“ 香港目前已具备充分的条件进一步发展成为全球主要金属市场，同时作为企业进入中国内地市场的最佳门户。这将会进一步巩固香港作为国际金融、贸易和物流中心的重要地位。”今日获批的仓储设施的详情（包括仓储运营商、其本地合作伙伴以及获准存储的金属）如下：GKE Metal Logistics Pte Ltd（本地合作伙伴：华润物流(润发仓码)有限公司 (China Resources Logistics (Yuen Fat Wharf & Godown) Limited)）-- 铝合金、原铝、铜、镍、铅、锡和锌（共有两个核准仓储设施）Henry Diaper & Co. Ltd（本地合作伙伴：中国外运(香港)仓储有限公司

今日华北地区1#电解铜现货对当月合约贴水180~贴水40元/吨，均价贴水110元/吨，较上一交易日涨60元/吨，成交价格75860-76240元/吨，均价76050元/吨较上一交易日涨75元/吨，成交活跃度表现平平。

Antofagasta宣布在未来七年内投资2亿美元推进其在智利北部的Cachorro铜矿项目。Cachorro项目位于阿塔卡马沙漠西部，海拔1500米，距离安托法加斯塔市东北约100公里，距离圣地亚哥以北1100公里。自2017年开始勘探以来，该公司已发现2.55亿吨矿产资源，铜品位为1.26%，银副产品为每吨4克。

4月14日【LME0-3铜】贴水30.01美元/吨，持仓290706手减2421手 4月14日【LME0-3铝】贴水41.16美元/吨，持仓699556手增10088手 4月14日【LME0-3铅】贴水21.91美元/吨，持仓161804手增3608手 4月14日【LME0-3锌】贴水16.56美元/吨，持仓215693手增837手 4月14日【LME0-3锡】贴水323美元/吨，持仓25182手增32手 4月14日【LME0-3镍】贴水210.7美元/吨，持仓247228手增1119手

4月12日19点36分，易门铜业新建阳极炉缓缓转动，炽热的铜水倾泻入双圆盘浇铸机，自动化机械臂将铜板抓取放入冷却槽，叉车将铜板叉出整齐堆放，易门铜业阳极精炼节能减排项目建成试生产顺利产出第一炉阳极铜。整个现场，生产忙碌、气氛浓烈，每一名为项目投产日夜奋战的建设者们满是幸福的笑容。 阳极精炼节能减排项目是易门铜业“十四五”规划重点项目，设计年产15万吨阳极铜，总投资8976.99万元，新建2台180吨阳极炉及1套70t/h双圆盘浇铸系统，并进一步完善烟气处理、热工、供配电等辅助系统。该项目建成运行，将助推易门铜业实现产业延链补链，产品从30年来的粗铜转型升级为阳极铜，进而增加产品附加值。铜产品产能将从10万吨/年提升至15万吨/年。

据上期所仓单日报显示，4月14日铜仓单流入2805吨至89369吨，目前沪期铜2504合约持仓手数10730手，对应交割量为53650吨，交割占比系数为60%。明日沪期铜2504合约预计继续减仓，交割系数较为安全。

【SMM BC铜评论】 上期所沪铜 2505 合约收于76310元/吨，若以国际铜 2505 合约67800元/吨来算，其税后价格约为76614元/吨。沪铜 2505 合约与国际铜 2505 合约之间价差为-304元/吨，价差维持倒挂且较上一个交易日扩大。

据SMM，2025年3月中国阳极铜企业的开工率为56.17%，环比上升12.31个百分点。区分原料来看，矿产阳极铜企业开工率为69.90%；废产阳极铜企业开工率为49.65%。预计2025年4月中国阳极铜企业整体开工率将环比下降7.37个百分点至48.80%，其中矿产阳极铜企业开工率为70.76%；废产阳极铜企业开工率为38.35%。（仅指非自用阳极铜部分）

4月14日国际铜 2505合约开于67150元/吨，收于67800元/吨，涨幅达2.12%，成交量为9757手，持仓量达4429手，较上一交易日减少169手。日内收阳，表现为空头减仓。

阿皮恩资本咨询公司（Appian Capital Advisory）已完成将旗下巴西中型铜金矿所有者绿谷矿业公司（Mineração Vale Verde，简称MVV），以4.2亿美元的价格出售给中国白银有色集团的交易。 该交易于去年11月宣布，目前已获得所有必要批准，这也是Appian在积累其认为“被低估”的矿业资产后，第13次成功退出。 MVV旗下的Serrote铜矿项目，巴西东北部Alagoas州。拥有包括Serrote矿山项目、Caboclo勘探项目、Queimada Bonita勘探项目在内的三个项目，共持有8个矿权，矿权面积总计115平方公里。 此次交易是双方依据战略规划的精准对接，Appian实现了资本退出与价值兑现，而白银有色则借此将铜资源储量从22.17万吨大幅提升至93万吨，跃升为中国乃至全球铜产业的重要参与者。 值得关注的是，巴西在全球铜资源领域地位显著，拥有可观储量。当下，其矿业开发程度有较大提升空间，且“矿业2030计划”正推动基础设施升级。双重因素叠加，吸引了不少国际资本加速布局铜矿产业链。

据SMM，3月份精铜制杆企业开工率为69.65%，环比上升13.81个百分点，低于预期值1.60个百分点，3月精铜杆开工率同比下降1.49个百分点。其中大型企业开工率为80.40%，中型企业开工率为53.13%，小型企业开工率为54.93%。

今日华北地区1#电解铜现货对当月合约贴水220~贴水120元/吨，均价贴水170元/吨，较上一交易日跌30元/吨，成交价格75760-76190元/吨，均价75975元/吨较上一交易日涨1560元/吨，成交活跃度清淡。

4月13日上午，随着“配电系统、液压油站、阀门、隔膜泵运转正常，输送管线运行稳定，各项参数无异常”的捷报传来，洛钼中国区梨树凹尾矿库成功完成带浆试车。在全体参建人员的见证下，尾矿通过8.6公里输送管道源源不断注入库区，标志着这一总投资5.8亿元的重点工程正式建成投用，为三道庄板块每年547万吨尾矿提供了安全环保的新归宿。

早盘，沪期铜2504与2505合约价差收敛100元/吨至20元/吨附近波动，持货商对次月报价升水100元/吨以上，对当月合约主流成交在贴水10元/吨；预计明日市场将完全转为对沪期铜2505合约报价，根据月差变动频繁，将呈现高开低走态势。